28 listopada GUS opublikował wstępny szacunek wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych w listopadzie 2025 r.. Roczna stopa inflacji w Polsce spadła do około 2,4%, co oznacza dalszą stabilizację cen po okresie podwyższonej presji inflacyjnej. W ujęciu miesięcznym CPI wzrósł jedynie o 0,1%, a największy wpływ na spadek dynamiki cen miały tańsze paliwa do prywatnych środków transportu. Wciąż jednak utrzymują się wzrosty w kategoriach szczególnie odczuwalnych dla gospodarstw domowych – głównie żywności i energii.
Niższa inflacja oznacza wolniejsze tempo wzrostu cen, co poprawia realną siłę nabywczą złotego. Jednocześnie warto pamiętać, że niektóre grupy produktów nadal notują dynamiczne wzrosty, dlatego skutki inflacji wciąż są zauważalne.
Wykres1. Zmiany cen towarów i usług konsumpcyjnych w stosunku do analogicznego okresu roku poprzedniego (w %) (dane ostateczne z wyjątkiem informacji opracowanej według szybkiego szacunku w listopadzie 2025 r.)
Źródło: GUS
Jak inflacja może wpływać na przyszłe wynagrodzenia oraz wycenę aktuarialną rezerw na świadczenia pracownicze?
Zmieniająca się inflacja ma kluczowe znaczenie dla rynku pracy i poziomu wynagrodzeń. W okresie wysokiej inflacji presja na wzrost płac jest zwykle większa – pracownicy oczekują podwyżek, które zrekompensują realny spadek wartości ich pensji. Firmy często są zmuszone je przyznawać, aby utrzymać kadrę, choć podnosi to koszty prowadzenia działalności.
W sytuacji, gdy inflacja spada do poziomów zbliżonych do celu inflacyjnego, jak obecnie, dynamika wynagrodzeń zwykle również wyhamowuje. Pracodawcy mają mniejszą presję do corocznych dużych podwyżek, ponieważ siła nabywcza wynagrodzeń pracowników nie spada już tak szybko. Można więc oczekiwać, że wzrost płac w najbliższych kwartałach będzie bardziej umiarkowany, choć nadal dodatni – szczególnie w branżach z niedoborem pracowników.
Stabilizacja inflacji może również wpłynąć na politykę płacową w sektorze publicznym, gdzie decyzje dotyczące wynagrodzeń często bazują na wskaźnikach makroekonomicznych. Niższa inflacja oznacza wolniejsze tempo wzrostu funduszu płac, ale jednocześnie poprawia realną wartość już wypłacanych pensji.
Szacuje się, że stabilizacja inflacji znajdzie odzwierciedlenie w niższych, niż w poprzednim roku, wartościach założeń, co do przyszłego wzrostu wynagrodzeń. W związku z powyższym rezerwy na świadczenia pracownicze wyznaczone metodą prognozowanych uprawnień jednostkowych (ang. Projected Unit Credit Method) powinny wykazać zysk na poziomie zmiany wartości tego założenia.